沪港两地离岸金融特色优势发展

一、离岸金融市场
(1) 定义
离岸金融市场是金融衍生品市场的一种。离岸金融市场又称“离岸金融中心”，是非居民从事国际金融业务的市场。离岸市场以非居民为对象，资金必须来自银行所在国的非居民，外币资金必须来自其他国际来源。离岸金融市场是一个无形的市场。从广义上讲，它只存在于某个城市或地区，并不存在于固定的交易场所。它是通过当地金融机构与国际金融市场的业务往来而建立的。存在。
(2) 形成条件
一般来说，一个城市或地区要形成离岸金融市场，必须具备以下条件：
1.放宽金融外汇管制，允许跨境资金自由流出和流入，减少对利率和金融交易的限制；豁免外币存款准备金要求；
2、税收政策宽松，提供税收减免等优惠措施，如要求减免或全额免除利息预提税、所得税、地方税、印花税等；
3、为保持所在国家或地区政局和经济的稳定，政策变化和法律修订必须透明，经济平稳增长。应当有健全的金融法律制度，保护金融交易双方的市场秘密；
4、拥有完善的金融基础设施、经验丰富、高效的金融机构、大量的金融专业人才和先进的国际通讯设备，为非居民提供高效的金融服务；
5、具有良好的经济和自然地理位置，连接全球国际金融市场网络，跨国公司和跨国金融机构在所在城市或地区相对集中。
(3) 影响
1. 积极方面
从积极的角度看，在战后世界金融发展中，离岸金融市场发挥了重要作用，不仅降低了国际资本流动的成本，加强了国际资本市场的竞争，也促进了跨国公司的经营活动。 ，而且随着利率市场化、零准备金率等，许多国家的金融管理体制面貌发生了翻天覆地的变化。
2. 消极方面
不利的一面是，更不用说那些带有“洗钱”色彩的避税天堂，仅通过离岸金融市场的资金流向，一次又一次地冲击着国家乃至全球金融市场的稳定。随着金融自由化的深入发展，资本账户自由化、利率自由化、零准备金率等离岸金融市场过去吸引资本流入的“卖点”正在成为越来越多国家金融体系的特征。 .内外分离的离岸金融市场对国民经济的影响有所减弱。因此，对离岸金融市场的批评越来越多地集中在避税天堂式的离岸金融中心。
首先，它为国际游资提供了规避监管、操纵资本流动的机会。现代机构投资者通常受到严格监管。以美国的共同基金为例，它必须在美国证券交易委员会注册，其组织结构和运作的几乎所有方面都受到严格的监管，包括可投资证券的种类和比例。相比之下，对冲基金大多注册在离岸金融中心，不受上述监管要求的约束，可以在大多数市场参与者不知情的情况下采取极端激进甚至操纵性的投资策略。它在 1990 年代的重大金融危机中发挥了重要作用。
其次，它为逃税、资本外逃和洗钱犯罪创造了机会。资本外逃是一个世界性问题，特别是在发展中国家和经济转型国家。今天15个重债发展中国家中有9个经历了大规模的资本外逃。自 1990 年代以来，中国以及前苏联和东欧转型经济体的资本外逃问题也十分突出，以至于出现了这样的说法：“俄罗斯唯一的资本形成发生在塞浦路斯的银行账户中”。这些外逃资金，有相当一部分流入离岸金融中心。乌克兰前总理拉扎连科在任期间，利用权力从俄罗斯低价购买石油，然后在乌克兰市场高价出售以获取利润。相当一部分非法所得流向了离岸金融中心。 1999 年 8 月，瑞士调查人员发现拉扎连科 1996 年在日内瓦一家银行开设的私人账户。当年流经这些账户的资金总额为 $72 亿，其中约 $44 亿流向了加勒比地区的银行。 .在私有化浪潮中崭露头角的俄罗斯巨型企业集团如尤科斯、秋明石油、西伯利亚石油公司等，其合法注册地不在俄罗斯，而是在塞浦路斯、直布罗陀、英属维尔京群岛等离岸避税天堂金融中心。在莫斯科权力较小的这些地方，那些忙着把公转私的人可以合法地洗钱，而那些已经把公转私的人则可以大幅避税。
离岸金融中心在促进逃税、资本外逃和洗钱方面的作用已引起国际强烈不满。 2000年6月21日，国际反洗钱组织金融行动特别工作组公布了不与洗钱活动合作的国家和地区名单。巴哈马、开曼群岛、库克群岛、多米尼克、列支敦士登、马绍尔群岛、瑙鲁、纽埃、巴拿马、圣基茨和尼维斯、圣文森特等离岸金融中心都在其中。
3. 监管问题
随着离岸金融中心对国际经济生活的影响越来越大，国际社会已经无法容忍离岸金融中心完全脱离监管。对离岸金融中心的国际监管趋于加强，监管目标是提高其信息披露水平。 ，以提高透明度。
（一）国际经济组织的全球监管协调
目前，全球最重要的金融监管协调机构是国际清算银行、国际货币基金组织、国际证监会组织以及“七国集团”于1999年2月成立的金融稳定论坛。论坛先后吸纳了澳大利亚、香港特别行政区、荷兰、新加坡等金融监管部门的代表，以及国际金融组织、国际监管机构和央行的专家组成委员会，影响力大大提升.虽然这些机构发布的指导方针不是强制性的，成员国可以选择实施，但为了证明它们的财务稳健，成员国经常争相实施这些指导方针，甚至执行更严格的规定。
1999年4月，金融稳定论坛成立了离岸金融中心工作组。在 2000 年 3 月发布的一份报告中，工作组建议离岸金融中心实施国际公认的标准，特别是关于监管、披露和信息共享的标准，并建议国际货币基金组织与世界银行合作，其他标准制定机构合作根据正式程序评估离岸金融中心遵守国际标准的程度。由于各个离岸金融中心对国际标准的遵守程度不同——香港、新加坡等离岸金融中心的监管体系比较完善，而加勒比和太平洋岛屿的离岸金融中心几乎没有监管措施“避税天堂” ”，为鼓励离岸中心遵循国际标准，离岸金融中心工作组根据金融监管质量和国际合作程度对各离岸金融中心进行分类，实行差别待遇。其中，开曼群岛、萨摩亚、英属维尔京群岛属于“非合作国”。
（2）来自欧盟及其成员国的压力
欧盟要求加强对离岸金融中心监管的努力围绕着引入新的“储蓄税法”，该法于今年 1 月 1 日生效。由于西欧国家的税率较高，欧共体/欧盟国家一直有大量居民资产存放在瑞士、卢森堡以及加勒比和太平洋岛屿的离岸金融中心，从而侵蚀了欧共体/欧盟国家的税基。拥有发达的“地下经济”的意大利，以及高税收和高福利的德国，尤其受到侵蚀。 2002年1月，欧盟通过了新的《储蓄税法》，旨在取消银行保密制度，确保欧洲各国政府能够从其公民的存款利息和投资收入中获得相应的税收。 2003 年 2 月，欧盟通过了阻止资本外流的草案，规定从 2004 年起，除卢森堡、比利时和奥地利外的欧盟成员国必须采用银行信息交换机制，以便存款人所在国政府可以知道其居民在海外。存款的利息收入并被征税。瑞士不愿放弃银行保密，但在欧盟压力下达成协议，对欧盟公民的银行账户征收特别税。
欧盟推出新的“储蓄税法”的努力对欧洲避税天堂的离岸金融企业造成了沉重打击，促使资本流向欧洲以外的避税天堂离岸金融中心。因此，欧盟及其成员国向欧洲以外的离岸金融中心施加压力，要求其遵守新的储蓄税法。由于加勒比地区的许多离岸金融中心是欧洲国家的领土，因此成为欧盟及其成员国施压的焦点。
在国际压力下，离岸金融中心或多或少地加强了对离岸公司尤其是金融机构的监管。
(3) 中国的政策选择
我国内地与离岸金融中心跨境资本流动规模的增加，也具有积极和消极的意义。因此，离岸金融中心的资金流动相关政策也应从两个方面入手。一方面，要充分认识离岸金融中心无序资金流动给我国经济生活带来的混乱，加强对其的监测和监管；虽然注册中心的部分动机是偷税漏税、金融诈骗甚至挪用公共资产，但也有部分动机是为了满足跨境调拨资金跨境运作的需要，或者是为了获取资金。与外商一视同仁。政府应努力满足这些合法需求，从而减少其前往离岸金融中心的内在动机。企业通过离岸公司隔离风险、提高资产流动性的愿望是可以理解和接受的，但需要警惕逃税和资产挪用的动机。可供选择的具体政策措施如下：
完善资本流动监管 迄今为止，我国资本项目监管仍存在不对称、不完善的监管：对资本流出的监管比对资本流入的监管严，对境内机构的监管又比对境外机构的监管严。 .有鉴于此，应将资金流入和资金流出、外商投资企业和内资企业纳入监测范围。其中最重要的一点是，内地外贸和证券监管部门应通过适当的方式将本质上是境内企业的离岸公司纳入监管范围，尤其是对同时在境外上市的公司，以避免出现监管真空。 . 2003年实施的外商直接投资统计制度是这方面的一个重要进展。只有在明确中国与离岸金融中心之间资金流动的真实规模、构成和来源的基础上，才能提出适当的政策。这是工作的重点，也是工作的难点。
加强对离岸金融中心的监管，离不开国际合作。我国目前缺乏足够的实力要求离岸金融中心为我国提高资本流动的透明度，但我们有能力通过推进国际组织的监管从中受益。我们必须充分重视香港的特殊作用。
适当限制相关机构在内地开展离岸金融服务 目前，已有公司在中国内地设立离岸公司代理登记，如巴拿马摩根摩根律师事务所、离岸商务咨询有限公司、宏基国际业务等，主营业务包括“注册离岸公司或提供离岸金融服务”等业务。根据“明令禁止即许可”的原则，政府不宜明令禁止其开办此类业务。这样做可能会使他们和打算注册离岸公司的公司进入地下市场，使其更难以监管。但是，政府应该限制这些公司的业务推广，例如限制他们的广告。事实上，美国也限制在美国出版的报纸上刊登宣传离岸金融服务的广告。
整顿国有资产划转重组 目前，离岸金融中心对我国最严峻的挑战是，在国有资产重组划转过程中可能助长腐败行为。为此，政府要大力整顿国有资产转让重组。
加强对离岸公司投资企业的财务监管，防止其将财务风险从境外转移。首先，银联应推动银行间信息交流的完善，包括本地和远程信息交流，以掌握离岸公司投资企业的整体资产。债务状况。尤其是对同一集团下的多家离岸公司进行投资的企业，应着力把握集团整体资产负债结构。二是通过多种方式加强与离岸金融中心的信息交流，最大限度地提高离岸公司运作的透明度。
放宽资金流控，便利企业跨境经营。部分企业热衷于注册离岸公司的原因之一是为了避免现行外汇管理制度中的一些过度管控措施，在资金使用上获得更大的主动权，满足企业开展跨国经营的需要.鉴于目前我国不存在外汇缺口，是时候适度放宽企业境外投资外汇管制，满足企业上述正当需求。政府在这方面的改革应该继续下去。
取消对外商投资的过度优惠，实现境内外投资者平等待遇 企业注册离岸公司的动机之一是享受外商“超国民待遇”。目前，反对外资“超国民待遇”的呼声越来越高。减税、减审批、减土地、减借外债，彻底取消外商投资“超国民待遇”，时机成熟。 （世界知识）
二、国际离岸金融总体情况
（一）发展历程
现代离岸金融市场在过去 50 年中大致发展起来。
1968年10月1日，美国银行在新加坡首次获准设立亚洲货币单位；到1970年，新加坡批准花旗银行等16家银行经营海外货币业务，亚洲离岸金融市场开始形成。此后，离岸金融市场已在香港、马尼拉、东京、纳闽（马来西亚）和曼谷建立。
1960年代后期，美联储允许美国银行在加勒比地区的巴哈马和开曼群岛设立只有一个邮箱的“空壳分行”，从而参与欧洲美元市场和加勒比地区的离岸金融市场。区域开始形成。 .
尽管离岸金融市场最初是为了逃避监管而创建的，但自1980年代以来，当金融自由化成为全球趋势时，许多政府开始有意识地在本国设立离岸金融市场，试图从增加金融服务收入中获益。 、资本流入以及该国金融服务部门的就业增加。不仅在马来西亚、泰国、韩国等发展中国家，甚至美国也于1981年在纽约、底特律等地设立“国际银行设施”从事离岸金融业务，试图吸引美国银行从事离岸金融业务。在离岸金融业务中。回家吧。
（二）全球三大离岸金融市场
1. 香港
在国家经济快速发展的过程中，作为国际金融中心的香港在全球经济活动中一直扮演着重要角色。香港营商环境优越，资金和信息畅通，市场开放、自由、有序，汇聚了来自世界各地的专业人才，基础设施完善，法制独立，税率低。 “理想的平台。香港税制简单、低廉，被誉为中小企业的天堂和创业的沃土。香港在征税方面采用属地来源原则，即只有源自香港的利润才可在香港征税，而源自其他地方的利润则无须在香港缴纳利得税。简而言之，即使在香港成立有限公司，如果公司的营业利润并非来自香港，公司可以向香港税务局申请“离岸收入”免缴香港利得税申报香港利得税时。
2. 英属维尔京群岛 (BVI)
（一）英属维尔京群岛概况
英属维尔京群岛（BVI）位于大西洋和加勒比海之间，官方语言为英语。 BVI的行政权力来自英国女王，权力下放给当地的州长。该岛的法律遵循英国普通法。英属维尔京群岛以金融服务和旅游业为主，占国家收入的 45%，而政府收入的近 50% 来自离岸公司的许可费。
在英属维尔京群岛注册的公司无需就在全球范围内赚取的利润向英属维尔京群岛政府纳税。 BVI没有外汇管制，任何货币都可以自由进出。截至 2014 年，当地注册的公司超过 100 万家。 BVI 的标准货币是美元。案例：中国移动、中国联通、网易、优酷、TCL国际、华润置地、光大国际、蒙牛乳业等优质企业选择在BVI注册。 (2) BVI与中国的关系
BVI 尚未与中国大陆或香港签署双重征税协议。然而，早在2009年，中国就与英属维尔京群岛政府签署了《中华人民共和国政府和英属维尔京群岛政府税收信息交换协定和议定书》，于2010年12月30日生效。居民为印度人，现有居民多为非洲裔加勒比人。它是英国领土，被称为加勒比避税天堂。外商投资居世界第四位。外商投资首选政府颁布《国际商务》，成为全球最受欢迎的离岸金融中心。
3. 开曼群岛
(1) 开曼群岛概况
开曼群岛是英国在西加勒比群岛的属地，由大开曼岛、小开曼岛和开曼布拉克岛三个岛屿组成。该岛的法律遵循英国普通法。金融和旅游业是开曼经济的两大支柱。开曼是全球四大离岸金融中心之一，全球最大的离岸银行中心，全球第二大离岸专属保险基地，著名的离岸金融中心和“避税天堂”。开曼群岛的货币是开曼群岛元。
开曼没有外汇管制，任何货币都可以自由进出。全球 25 家最大的银行在开曼设有子公司或分行。全岛金融和信托业总资产已超过US$2500亿，占欧洲美元交易总额的7%。平均每年约有 4,300 家公司在这里注册成立。超过 700 家全球银行在开曼群岛设有分支机构。百度、阿里巴巴、分众传媒、人人网、奇虎360等中国优质企业，以及美国可口可乐、宝洁、苹果、英特尔等世界知名企业选择在开曼群岛注册.
（二）开曼与中国关系
开曼与任何国家没有双重征税协议。开曼群岛与中国、美国等20多个国家签订了税务信息交换协议。我们认为，开曼群岛比英属维尔京群岛和百慕大群岛更加保密，需要的披露更少。当今世界经济日益一体化，商业日益呈现跨界发展趋势。企业往往通过跨境经营来增强实力，拓展业务领域。注册设立境外离岸公司是企业走出去、开展跨境业务的一种方式。 ，提升公司国际形象的捷径。
三、我国离岸金融情况
（一）我国离岸金融市场发展历程
1989年以来，中国金融监管部门先后批准招商银行、中国工商银行深圳分行、中国农业银行深圳分行、深圳发展银行、广发银行等试点开展离岸金融业务。中国。
(2) 香港离岸金融市场
1 概述
香港演变为国际金融市场的历史背景可以追溯到二战前。在金融全球化的背景下，香港从英国殖民时期的“自由港”发展成为当今亚洲乃至世界重要的离岸金融中心。 .香港离岸金融市场的发展可以从外资银行数量的增加中反映出来。 1970年代之前，由于政府严格限制，外资银行在香港发展缓慢。到 1975 年，香港只有 28 家外资银行。到 1980 年，这个数字上升到 88 家。到 2007 年，香港有 138 家持牌银行，其中 115 家在香港境外注册。外资银行机构在香港金融市场的快速发展，带动了香港离岸金融市场规模的不断扩大，香港离岸货币存款金额也逐年增加。目前，香港已成为全球范围广泛的资金借贷市场，是亚洲银团贷款的中心。
香港的离岸金融市场是典型的国内外金融市场。内外混合离岸金融市场是指离岸业务和境内业务不分离，目的是发挥两个市场的资金和业务的互补和促进作用。这类市场资金的流入流出不受严格控制，既可以流入国内，也可以从国内流出到外界。对境外资金流入的利息不征收利息税，外汇基金不实行存款准备金制度，允许非居民经营。境内业务和国内业务。
2. 风险
香港离岸金融市场作为国际金融市场的重要组成部分，面临以下风险：
（一）信用风险。离岸金融市场最重要的风险形式是信用风险，是指交易对手违约或不履行合同义务，从而给离岸银行造成经济损失的金融风险。传统信用风险主要来自交易对手违约造成的损失，主要集中在离岸银行的贷款业务上。但是，随着现代风险管理技术的进步和风险环境的变化，现代意义上的信用风险内容也随之出现。变化，导致与市场风险的重叠，即由于交易对手表现和信用水平的变化导致投资组合中的资产价格下跌而导致损失的风险。此外，交易对手的业务能力、资金规模、道德水平、经营的连续性等都会影响信用风险的大小。
（二）市场风险和操作风险。市场风险和操作风险经常结合在一起。当商业银行从境外金融市场筹集资金向境内企业发放贷款时，东道国的外债规模将扩大，外债规模扩大的最终结果将是国内外债务将一发不可收拾。当大规模外债到期时，当外币不断兑换成本币时，本币扩张压力随之而来，势必会影响我国货币政策的运行，甚至导致本币出现。贬值和严重的通货膨胀；商业银行在借入大量外债的过程中，汇率风险会不断增加，一旦在贷款过程中出现坏账、坏账，就会导致整个银行业的抗风险能力出现问题。系统;此外，随着外资的大量流入，国内信贷将迅速扩张。其结果是，国内供应将超过需求，这将导致国际收支出现巨大逆差。这个时候，一旦资金流向被切断，整个金融体系就会出现崩溃的危机，甚至经济也会迅速崩溃。 1997 年的泰国金融危机，即所谓的“过度借贷综合症”。
(3) 流动性风险。离岸金融市场的离岸业务以存贷款为主。其一大特点是“两端在外”，难以了解贷款客户的债务结构、经营情况和背景。无形中，离岸银行的套现能力大大降低，即存在更大的流动性风险。此外，在部分离岸金融市场，离岸与在岸市场业务并未分离，可能导致离岸信贷业务决策出现偏差。如果没有更加科学的离岸信用风险管理和监督机制，势必导致防范和承担风险的能力大打折扣。
（四）法律风险。当前离岸金融市场仍在不断发展探索中，相关制度法规和法律规定尚不完善，给一些不法商人和腐败分子带来了可乘之机，他们的投机活动将大大增加在岸金融市场的风险。首先，它为不法分子侵占国有财产，进一步导致大规模资本外逃提供了途径。这是因为离岸金融市场拥有非常便捷的专业资产渠道，极大地方便了不法分子的违法行为。其次，公司可以利用离岸金融市场的便利进行欺诈。这主要是因为企业可以利用离岸市场的不透明信息来虚增资产；此外，由于离岸市场的免税待遇，企业可以在不增加税收成本的情况下夸大经营业绩。达到上市“钱”的目的。第三，企业可以通过将信息披露义务较高的子公司的账面负债水平控制在较低水平来转移财务风险，而企业的整体高负债不对外披露。最后，离岸金融市场因其宽松的金融规则、宽松的公司法和严格的公司保密法而成为一些人的洗钱天堂。他们利用这里的各种保密服务来洗钱并隐瞒或掩饰他们的犯罪所得。 .
(5)利率风险和汇率风险。通过离岸金融市场，一国货币可能在国外积累，积累的货币一旦被投机者使用，就可以通过操纵外汇市场来影响该国货币的汇率和利率。当市场上在岸资金和离岸资金利率差异较大，无法有效渗透时，就会出现大规模的资金套利转移。如果离岸利率高，在岸利率低，国内资金就会流出；如果离岸利率低，在岸利率高，就会有大量离岸资金流入国内。对于离岸账户和在岸账户没有严格分开的市场，有限的外汇资源可能会通过离岸账户逃逸，这将对本国外汇管理产生很大影响。同样，如果一国外汇价格的市场价格与管制价格不同，也会造成境内外汇资金与境外外汇资金之间的套利，给该国外汇管理带来诸多不可控因素。
3、风险控制
（一）实行严格的市场准入制度。鉴于离岸金融市场容易出现信用风险，非常有必要建立离岸金融机构的设立和审批制度，对要开业的机构要有一套完整的审批程序离岸业务。根据申请人的要求、资信状况和资本实力，颁发不同权限的牌照，并对其业务范围作出相应规定，持有不同类型牌照的离岸银行也存在差异。所有离岸银行都必须以分行的形式设立，确保每家离岸银行都有自己的总行作为最后还款人，从而最大程度地避免离岸分行倒闭。震惊。对于试图进入的外资银行，重点考虑其总行的资本金、声誉、风险控制等是否符合其作为最后债务人的要求。
（二）严格离岸业务监管。根据国际相关规定，对离岸银行的各项风险进行管理，重点关注资本充足率要求和流动性要求。 2007年后，离岸银行风险监管主要按照巴塞尔新资本协议的要求进行。需要指出的是，外资离岸分行的偿付能力监管责任与合资离岸金融机构的偿付能力监管责任属于不同的监管部门。同时，要不断完善离岸银行内部风险控制体系，并在此基础上通过实地调研，对离岸银行风险资产管理和资产负债管理进行量化指标评估。
（三）严格退出监管。退出监管是风险发生后的事后补救监管，采取措施避免事态进一步升级。主要包括：一是危机预警机制。是指相关监管部门在危机发生前，对可能发生的危机予以特别关注，防止危机进一步扩大的制度。二是存款保险制度。是指按一定比例向特定机构缴纳保险费，用于在风险发生时弥补一定的损失，以保障相关机构的安全运行。三是最后贷款人制度。当出现财务困难时，离岸金融市场的金融机构可以向金融监管机构借款一定数额的资金，以渡过难关，避免破产。目前的情况表明，在很多离岸金融市场所在的国家，相关的退出监管流于形式，还没有准入监管那么严格。尤其是许多离岸市场不采用存款保险基金来提高竞争力。这个制度确实可以促进相关离岸业务的发展，但同时也大大增加了市场的风险。
（四）加强离岸金融机构监管国际合作。离岸金融市场是在金融全球化的背景下出现的。为此，加强离岸金融机构监管国际合作，实现离岸金融机构所在国与母国监管信息共享，借鉴其他国家对离岸金融业的看法。先进的监管经验是非常必要的。只有这样，才能不断提高我国离岸金融业的监管水平，使离岸金融风险得到及时防范或化解。
（3）上海自贸区离岸金融中心
一、建设意义
上海自贸试验区于2013年8月经国务院正式批准，同年9月正式挂牌成立。从功能定位来看，上海自贸区将成为亚太地区最大的自由港，还将建设成为集国际贸易结算中心、融资租赁、期货等功能于一体的国际金融中心保税交货。考虑到离岸金融在国际金融中心建设中的重要作用和离岸金融市场对我国金融业发展的推动作用，上海自贸区离岸金融中心的建设不仅有助于建设上海自贸区和国际金融中心。 ，对我国未来的改革发展具有深远的意义。
一是上海自贸区的设立，拉动了对离岸金融服务的更多需求。上海自贸区的设立为国内企业走出去、参与国际竞争提供了便利条件，而这些走出去的企业急需离岸金融服务。这些企业大致可分为四类：自贸区企业、外向型中小企业、“走出去”企业和航运企业。对于自贸区企业而言，日常经营中存在大量频繁的跨境收支。以原上海综保区为例，2010年上海综保区累计进出口贸易额达806亿美元。同比增加42%。由于国内金融机构提供的离岸金融服务有限，大多数自贸区企业往往注册离岸公司，并将资本运营中心设在香港、新加坡等地的银行。对于外向型中小企业和“走出去”企业，由于这些企业与境外银行没有长期的企业关系，没有相应的信用等级，在境外融资方面面临困难，因此也面临着融资困难。为国内银行提供离岸金融服务。大需求。
二是上海自贸区建设需要离岸金融作为风险防火墙机制。上海自贸区将为企业提供全方位对接境外资本和市场的窗口。未来，企业法人可以在自贸区完成人民币自由兑换，这意味着人民币资本项目将对自贸区企业更加开放。 .在这种情况下，没有相应的隔离机制，此举将扩大人民币跨境流动规模，最终国内宏观经济和金融领域将受到跨境资本流动的冲击。因此，建立自贸区客观上需要建设离岸金融中心，限制区内跨境资本流动，从而防止国际资本流动的影响。同时，在离岸金融中心，离岸人民币业务可以形成与区域外不同的利率和汇率，更加市场化的利率和汇率水平也可以避免国际游资套利。此外，设立离岸金融中心还可以防止自贸区金融业务创新带来的金融风险传染，起到风险防火墙的作用。
第三，上海离岸金融中心的建立是上海国际金融中心建设的前提。纵观全球，纽约、东京、伦敦、新加坡、香港等重要的国际金融中心和区域金融中心已形成一定规模的离岸金融市场。因此，对于谋求建设国际金融中心的上海来说，打造和发展离岸金融市场是上海建设国际金融中心不可或缺的一环。此外，在人民币短期内不能完全兑换的情况下，上海成为国际金融中心会遇到一些障碍；在这种情况下，由于离岸金融市场的主要交易对象是非居民，因此可以避开当前的外汇。因此，建设离岸金融中心可以在现有条件下加快上海国际金融中心建设。不仅如此，离岸金融市场的建立，也将意味着上海金融市场国际化迈出重要一步，使上海金融市场体系更加完善，逐步与国际接轨。
最后，上海离岸金融中心的建立有助于形成改革的后推机制。上海自贸区离岸金融中心的好处不仅限于当地。还可以通过示范效应推动国内经济金融领域的改革。当前，我国经济金融体制改革进入关键阶段。上海离岸金融中心的建设，不仅将在本区域率先探索人民币国际化，而且通过资本套利等方式，加快建立利率汇率市场化形成机制，设置以市场为导向的利率和汇率水平的参考。价值。从这个意义上说，离岸金融中心的设立，既可以吸收低成本的境外资金，促进国内经济发展，又可以达到“以开放促改革”的目的。
二、建设模式
（一）自贸区离岸金融中心模式选择
总结各国离岸金融中心建设情况，“离岸金融中心”分为内外混合、内外分离、渗透三种。内外混合型是“离岸金融中心”发展的最高状态，即离岸金融业务不脱离国内金融业务，资本流动高度自由化，典型的伦敦和香港;为非居民交易而人为打造的国际金融平台，典型为纽约、新加坡、东京等；渗透型是在分离的基础上进一步发展，离岸账户和在岸账户分离，居民交易和非居民交易基本分离，但允许两个账户之间有一定程度的渗透，典型的是泰国曼谷和马来西亚纳闽。下面，我们将对比自贸区的三种模式，分析上海自贸区应该采用哪种模式。
实质上，在混合型离岸金融中心，境内外业务一体化，居民和非居民均可从事多种货币的存款业务。由于离岸混合金融中心缺乏隔离机制，在国际资本流动、外部经济政策冲击、通货膨胀等因素的影响下，将对国内经济和金融市场产生较大影响。实行境内外分离的国家金融管理部门将离岸金融业务与在岸业务严格分开。银行有在岸业务和离岸业务两套账户，账户不能混淆。在这种模式下，金融机构在岸业务和离岸业务分开管理，从而维护了国内金融市场的稳定。相比之下，具有渗透性的离岸金融中心比混合模式能更好地利用外资，能更好地控制境内外市场和境内外账户之间的资金流动，因此对国内经济的影响较小。金融冲击。
从国际离岸金融中心建设经验来看，世界主要离岸中心（如纽约、东京等）最初都是内外部分离的离岸中心，后来随着业务规模的扩大和产品创新。可见，内外部一体化的离岸金融中心是建立在国内金融体系比较完善、金融运行机制高度发达、金融自由化程度高的基础上，而我国不具备建立内外一体化的离岸金融市场经济环境。
考虑到我国现行经济体制还不完善，考虑到以上海自贸区为基础的“一线开放，二线管控”的原则，将自贸区与内地分开，建设离岸上海自贸区的金融中心应该是首选。内外分离型，将离岸金融业务与在岸业务分离。国内利率和汇率市场化改革基本完成后，离岸中心可以转变为具有渗透性的离岸金融中心。
（二）自贸区离岸金融中心功能定位
目前，在人民币国际化浪潮中，香港已成为最大的离岸人民币金融中心。同时，新加坡、伦敦、纽约的离岸人民币金融业务也发展迅速。因此，未来上海自贸区的离岸金融中心建设需要有明确的功能定位。
与香港、新加坡、伦敦等地不同，上海的离岸金融中心是以服务自贸区为目标的本地离岸金融中心。上海自贸区的设立，为企业走出去提供了极大便利。未来，随着更多企业利用上海自贸区参与国际竞争，这些企业迫切需要离岸金融服务。从这个意义上说，上海自贸区离岸金融中心应以服务自贸区为基础，为走出区企业提供离岸金融服务。
此外，上海自贸区的离岸金融中心也要着力辐射长三角经济区。如果比较上海和香港的经济腹地，上海背靠经济持续发展的长三角地区，而香港则依托珠三角发展。相比之下，长三角地区GDP长期高于珠三角地区，2008年以来增速也高于珠三角地区。因此，上海在腹地拥有最强的经济实力。从这个意义上说，上海自贸区的离岸金融中心建设潜力无限。
综上所述，从功能定位来看，上海自贸区离岸金融中心建设应依托强大的国内经济基础，以产品开发为重点，在人民币衍生品交易和金融期货等方面取得突破。作为上海自贸区内外分离的功能性离岸金融中心，通过发展离岸金融业务吸引国际资本，打造吸引外资和FDI流入、辐射长江的国际金融中心三角洲经济区。
三、制度安排
（一）按照“一线开放，控制二线”的原则在自贸区设立离岸金融账户
在自贸区设立离岸金融账户是上海自贸区建设离岸金融中心的前提。目前，我国境内金融机构的非居民金融账户分为离岸银行账户（OSA）和非居民账户（NRA）。其中，离岸银行账户集存款、融资和现金管理服务于一体。监管参照境外银行和境内银行境外分行；非居民账户是为境外企业资金收支提供便利的结算账户。因此，在监管方面，只需开户行对资金使用情况进行审核和记录即可。然而，离岸银行账户和非居民账户的业务范围都过于狭窄，无法满足企业的离岸业务需求，导致企业经常绕道香港和新加坡寻求离岸金融服务。一是离岸银行账户（OSA），目前仅有浦发银行、交通银行、招商银行等少数银行开设离岸银行账户，其他银行只能在境外支行开展离岸业务；离岸银行账户只允许吸收外币存款。他们还发放外币贷款，不准经营人民币业务，严重制约了离岸银行账户的发展。其次，非居民账户（NRA）本质上是用于跨境贸易的账户。其账户存款只能支付当前利率，不能用于海外贷款。这些资金虽然可以用于国内贷款，但占用了银行的短期外债。指标，因此，银行发展离岸业务的积极性非常有限。
自贸试验区内设立离岸金融账户，应以“一线开放、二线管控”为原则，与现有离岸金融账户相辅相成。自贸区离岸账户可在现有离岸银行账户（OSA）的基础上，参照香港等离岸市场的金融业务，批准更多符合条件的银行参与运营，满足企业离岸业务需求在最大程度上。同时，实现离岸业务与在岸业务的基本隔离。具体而言，自贸区账户可以采用“清单”形式进行管理，重点对自贸区企业和非居民开放。对区内企业和非居民的经常项目交易，可以开立在岸账户和自由贸易账户。贸易区账户之间的穿透限制；同时，为避免自贸区开户对国内金融市场和人民币汇率的影响，资本项目下的交易应采取配额审批制，允许境内离岸人民币业务额度有限 投资国内市场，特别是没有实际交易背景的非居民，可以按照香港离岸汇率为他们开展人民币业务；不仅如此，还应保留存款准备金等监管指标，必要时激活准备金和贷存比。控制离岸资产规模扩张，防范其快速扩张带来的潜在风险。
（二）拓展离岸人民币业务，构建自贸区离岸资本市场体系
在上海自贸区设立离岸金融中心，可以通过贸易、投资等渠道吸引国际资金。因此，未来应以自贸区建设离岸中心为契机，扩大人民币离岸金融服务范围，满足自贸区的需求。国内企业发展面临的融资需求。
一是建设离岸债券市场。允许符合条件的境内外企业发行人民币或美元债券，通过境外债券市场直接融资为境内外企业提供跨境融资服务。一方面可以为自贸区企业提供更多融资渠道，有效降低国内企业融资成本，同时也有助于提高人民币国际化程度，改变落后发展我国债券市场。
二是建设离岸人民币股票市场。外国公司在国内上市是评价离岸金融市场成熟度的重要指标。 2007年以来，我国资本市场排名世界第四，但国内股票市场仍只对国内企业开放。上海自贸区的设立，为启动“国际板”股市提供了重要契机。未来，自贸区离岸金融中心可尝试建立境外企业人民币股票发行和交易市场，为自贸区的跨国公司提供服务。股权融资渠道和跨境股权融资支持。
最后，应建立离岸金融衍生品市场。与西方发达国家不同，由于金融监管的存在，我国金融衍生品市场发展相对落后，金融创新有待深化；另一方面，上海自贸区离岸金融中心建设客观上需要发展离岸金融衍生品市场，为自贸区企业提供风险管理和风险对冲机制。具体而言，应本着服务自贸区的原则，推出金融衍生产品和投资工具，为投资者提供期货、期权、掉期等跨境金融衍生品交易平台，创新发展人民币衍生品。逐步推出债券期权期货、个股期权期货等人民币金融衍生品。
（三）降低准入门槛和税率，引进更多离岸金融机构
从国际经验看，离岸金融中心的建设需要相当数量的离岸金融机构参与。其中，跨国银行是离岸金融业务的主体。在没有一定数量的外资银行参与的情况下，离岸金融中心往往难以扩大规模。 .因此，未来上海自贸区离岸金融中心建设应进一步降低外资银行准入门槛，对自贸区外资银行平等开放离岸金融业务。值得指出的是，离岸金融机构的引入并不威胁我国金融业的健康发展，相反，将对我国金融机构，特别是银行商业化改革产生积极影响。这是因为，通过建设离岸金融市场和引进离岸金融机构，国内银行加入了全球资本循环，积极参与国际金融市场的竞争与合作，有利于打破我国的“垄断”。国家目前的金融业运作情况。 “强化金融竞争机制，推动境内金融机构加强经营管理，改善服务，创造多元化业务品种，降低成本，提高经营效率，增强防范风险的能力，发挥倒逼境内金融机构改革的作用。” .
为吸引外资金融机构参与离岸金融中心建设，对离岸企业给予优惠税率和税收减免。纵观离岸金融中心形成的历史，对离岸企业的税收优惠是各国建设离岸金融中心的共同点，这也是国际资本流动的内在规律。以亚洲美元市场的形成为例，香港和新加坡在地理和基础设施方面相近，香港国际金融中心的形成早于新加坡，但新加坡政府提供了大量美元离岸业务的税收减免，以及1.5%利息预扣税的豁免，促使亚元市场最终落户新加坡。鉴于此，未来上海自贸区离岸金融中心建设应确保其离岸业务经营的税率低于国内同类业务的税率，上海离岸金融的税负市场不高于香港、新加坡等离岸市场。金融市场的税收水平。
（四）中国企业与国际离岸金融中心合作
1. 泽西岛
(1) 优点：
泽西岛作为离岸中心在GFCI中一直排名第一，也得到了国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）等机构的认可。泽西岛是经合组织“白名单”承认的行政管辖区，与中国等国家签订了税收信息共享协议。国际货币基金组织将泽西岛列为与 G20 和欧盟并列的“最高”国际金融中心。​​​
泽西岛拥有近 13,000 名专业人士，他们在银行、信托和基金管理等领域的金融服务方面特别精通。​​​
（二）如何帮助中国企业：
泽西岛可以从三个方面帮助中国。
首先，许多大型国际公司在泽西岛设立控股公司作为上市工具，以方便其资本流入中国，助力中国经济发展。
其次，泽西岛可以帮助中国企业“走出去”。目前，有65家中国公司在伦敦上市，其中16家在泽西岛注册，约占四分之一。
第三，中国企业和个人创造财富的速度惊人，泽西岛可以帮助富裕的中国人投资海外市场。由于香港与英联邦的历史渊源，泽西岛在为港资企业提供基金管理服务方面已有数十年的经验，现在在服务中国内地企业方面也有一定的经验。泽西岛可以让买卖变得更有价值、更高效。如果中国企业直接与交易对手打交道，可能会遇到各种税务问题，交易本身也可能受到欧盟的审查。但如果交易是通过在泽西岛的控股公司或信托公司完成的，问题就简单多了，因为该公司注册地在泽西岛而不是伦敦。以在伦敦上市为例，在泽西岛注册的公司与英国公司在伦敦上市的门槛完全相同。泽西之所以有这种待遇，是因为它与英国的关系很好。需要注意的是，在泽西岛注册的控股公司并不是“包包公司”，泽西岛是一个“实体”的司法管辖区，监管环境良好。
2. 百慕大
(1) 优点：
百慕大的金融服务政策和环境是独一无二的。百慕大法律环境宽松，金融体系健全，金融服务发达。此外，百慕大的税点非常低，本地注册的企业没有所得税和资本利得税，可以避免双重征税。同时，对投资公司的公司信息将严格保密，对投资者的保护更高。
更值得一提的是，由于在香港注册的公司章程和框架主要以百慕大和开曼群岛为依据，在香港注册公司更容易在香港上市。而且，百慕大是企业赴港上市的最佳“跳板”，这也是百慕大吸引国内企业的核心优势。
此外，投资百慕大还具有注册公司更容易上市、更容易吸引海外投资、更容易实现海外并购等优势。与其他加勒比金融中心相比，百慕大离美国最近。 1.5小时内即可到达纽约、波士顿等重要门户城市。因此，百慕大也成为投资美国的最佳选择平台。
(2) 百慕大和中国
百慕大国际商业协会首席执行官谢丽尔表示，百慕大在中国有一个长期的商业推广和发展计划。 “我们希望上海路演将是一个全新的成功开始，”谢丽尔说。 “我目前可以透露的是，我们正计划在上海与相关机构和企业举行会议，与这些机构和企业进行进一步的沟通和交流。包括上海市委市政府、工商局、税务局、上海市外商投资发展局、中国国际贸易促进委员会上海分会、上海证券交易所，以及相关商会和企业，将根据市场需求深入探讨合作，希望与上海相关部门签署谅解备忘录，进一步明确未来合作的领域和方式。”
Cheryl 最后强调：“虽然我们与中国的关系相对较新，但回顾过去 20 年，我们为支持中国企业进行海外投资感到自豪。目前在百慕大注册的涉华企业超过700家，这些企业涵盖能源、贸易、房地产、医药、通讯等多个领域，在全球范围内业务十分活跃，我们迎来了新的开始与中国伙伴合作共赢。”

参考：

国际离岸金融市场发展分析先施（西南财经大学中国金融研究中心，成都，610074）

海南自贸区离岸金融中心建设构想 许文斌（北京信息工程大学，北京 100192）

机会：专注于离岸金融中心百慕大

上海自贸区离岸金融中心建设模式及制度安排 王川、赵金

什么是离岸金融市场邓海云

香港离岸金融市场风险控制 李万金（海南大学，海口 570228）

梅新宇：破译天堂里的离岸金融中心之罪

离岸金融中心具备三大条件

全球三大离岸金融市场